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我國頻繁調整法定存款準備金率的原因和效果分析

我國頻繁調整法定存款準備金率的原因和效果分析

存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算的需要而存放在中央銀行的存款,中央銀行要求的存款準備金占金融機構存款總額的比例即存款準備金率。近年來,我國存款準備金率頻繁變動,存款準備金政策在成為人民銀行宏觀調控最為倚重的貨幣政策工具的同時,卻效果平平,難堪重任。因此,對央行頻繁調整存款準備金率的政策效果進行研究評價對當下中國的宏觀調控和國民經濟運行具有一定的現實意義。

一、存款準備金制度

存款準備金制度建立的最初目的是為了防止銀行由于商業活動而出現償款?;?,是銀行同業之間的一種自我救助措施。隨著中央銀行制度的建立,美國于1913 年在《聯邦儲備法》中以法律形式規定,為了保證商業銀行的清償能力,商業銀行必須向中央銀行繳存存款準備金;1935年美國又立法授權美聯儲根據經濟金融運行的實際情況隨時調整會員銀行的存款準備金率,該制度就逐漸演變成為一種控制銀行體系信用創造能力和調節貨幣供給量的貨幣政策工具。而后,世界其他國家也紛紛仿效美國建立該項制度。盡管如此,從存款準備金制度的發展歷史看,西方國家在實際操作中從未將其作為一個主要政策工具加以運用。如以美國、歐元區和日本為代表的經濟體,已經將法定存款準備金比率下調到一個非常低的水平,而且基本上不將調整法定存款準備金率作為一種常用的貨幣政策工具;另外以英國、加拿大、澳大利亞為代表的實行通貨膨脹目標制的國家,已經逐漸放棄了法定準備金制度,其銀行體系的準備金完全取決于銀行交易清算的需要,準備金制度不再具有法定的約束力。

實際上,在傳統的貨幣政策工具理論中,存款準備金被認為是貨幣政策中最猛烈的工具,被學界稱為一劑猛藥,因為其微小變化能夠通過貨幣乘數的變化引起貨幣供應量更大的變化,被國外的貨幣管理當局認為不宜作為日常的貨幣政策工具使用。但與此形成鮮明對比的是,我國近年來在進行宏觀經濟調控時,通常將法定存款準備金率的調整作為貨幣政策工具的首選,調整的幅度雖小卻很頻繁,但是調控效果卻并非立竿見影,與傳統理論中所描述的結果存在較大差距。

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